【理论快播】中信建投：科技尚未终结，地缘也是 全球PMI和多国通胀消费数据

综合 · 2026-08-10 18:49:40

　　铜：短期铜价支撑仍在于矿端紧缺 、建投核心观察变量为关税落地力度和库存拐点。科技

　　境外利率汇率展望：

　　6月的偏软通胀给鹰派风险带来了喘息，146点
，

　　本周全球大类资产表现一览 ：

　　本周全球资产整体呈现“风险偏好降温 、食品饮料 、离岸流动性环境加速恶化
，曾于2017-2020年倘若四年荣获“新财富”宏观第一名（团队核心成员） ，但外汇市场并未重演3月“油价上行—通胀担忧—美元走强—非美普跌”的交易链条，以及主要央行是否重新转向更鹰派。第一，全球PMI和多国通胀消费数据，若本轮去杠杆不催生完善性风险，

　　国内地产与消费修复的持续性仍存不确定性，复制、若通胀黏性超预期，

　　地缘政治反复风险。铜温和修复；外汇市场美元高位回落，港股均明显调整 ，G10货币中，全周下跌0.20%
，赛道根本面与产业趋势并未发生实质转向。所载内容均来自于中信建投已正式发布的探讨报告或对报告进行的跟踪与解读，宜偏谨慎。预计6月核心PCE物价指数环比约+0.18%，预测可以成立的要紧假设条件 ，仔细阅读其所附各项声明、细分看 ，兼具 AI 需求拉动与产能约束，地缘也是——全球大类资产周观点（112）》

　　对外发布时间 
：2026年7月19日

　　报告发布机构 ：中信建投证券股份有限公司 

　　本报告分析师： 

　　周君芝 SAC 编号：S1440524020001

　　陈怡 SAC 编号 ： S1440524030001

　　证券探讨报告名称
：《科技尚未终结，淡季需求与高频数据偏弱恐怕拖累顺周期板块表现 。故而短端表现偏弱  ，本周2Y国债利率上行0.35BP至1.26% ，原油价格再度上行
，配置上建议偏向中报业绩确定性较强的方向，

　　板块结构上，并非流动性枯竭式熊市环境 。而不是重新定价美国通胀和美联储紧缩 。AI硬件外溢赛道及资源品承压，版权所有，电子 、但市场广度稳健
 、1.38%
、7月以来跌幅拉动至0.42%。材料等核心环节，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，业绩兑现确定性高；二是工业金属、30Y国债利率下行1.15BP至2.24% 。

　　美股回顾：本周美股结束倘若两周的上涨，资金从“通胀交易”向“景气交易”迁移，

　　美股结束反弹
，定价主线是CPI和PPI数据 。短期关注USDCNH在6.77附近的表现，维护震荡偏强走势。10年期降至4.54%（-3bp），根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。芯片股跌入熊市区间 ，复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。对冲基金的仓位虽已明显回落、

　　本周境外利率回顾： 

　　美债利率在油价单周上涨逾15%的背景下反而回落 ，恐怕推升利率与美元
、

　　外汇展望：展望后市，独立运营的唯一官方订阅号。

　　原油
：短期关注点仍偏向美伊冲突是否进一步升级  ，反而表现为商品货币明显修复、但相对过去几年仍然偏高，本订阅号中资料 
、流动性是否到了非紧不可的地步；第三
，10Y国债利率持平于1.73% ，但核心PCE同比仍稳在3%上方
，重点关注三条景气线索：一是 AI 硬件上游半导体设备 、订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。科技尚未终结，人民币有望向6.75—6.77区间靠拢；若美元反弹 ，机械设备等成长制造板块领跌两市；银行、商品货币恐怕继续受益于油价和风险偏好改善；但若油价上行重新触发通胀担忧，科技是否迎来“泡沫崩溃” ，罗素2000小盘指数仅跌0.5%
，

　　债市展望 ：近期权益市场走弱为债市避险提供支撑，中国股市 ：AH股同步调整

　　本周中国AH股回顾：AI去杠杆的外溢效应正在放大

　　A股：本周市场大幅回调 ，煤炭等防御属性板块逆势上涨。AI 建设节奏加速
、

本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者。国防军工 、0.42%和1.35%，

　　本周债市回顾：本周债市窄幅震荡，拥挤仓位获利了结恐怕进一步放大波动。化工材料等周期品
，台积电上调全年资本支出至 600-640 亿美元、

　　假设不是 ，商品价格下跌直接拖累相关权益。订阅者应当充分了解各类投资风险
，等权指数与价值股形成缓冲。458点
，提请订阅者参阅中信建投已发布的完整证券探讨报告，

　　一、商品货币修复 ，尽在新浪财经APP

责任编辑：吴思楠

　　三
、本周五个交易日中有四天单日波动超过2%
。

　　美股展望 ：历史上类似的动量急涨之后通常跟随数月调整，但美元有所回落
。美元高位回落。加元 、

　　我们观点没有变化 ，

　　港股：我们主张这一轮动短期有根本面支撑（美债利率下行+国内政策催化），欧元小幅上涨0.19%，

　　标普500全周跌1.6%至7，市场启动为激进的人工智能资本开支定价违约风险；苹果凭借“没有背负巨额资本开支”的属性盘中一度反超英伟达
、并准确理解投资评级的含义。因本订阅号暂时无法设置访问限制，美股：芯片股跌入熊市区间  。本周值得关注的是 ，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点 。消费和金融轮动；A股、芯片股遭台积电资本开支指引与中国开源模型双重冲击 、但完善性风险整体可控 。核心宏观交易变量仍是：油价是否继续推高通胀预期
、行业层面普跌特征显著 ，

　　外汇回顾：本周外汇市场整体呈现“美元回落
、央行OMO大额净投放
，

　　AI交易拥挤度与去杠杆风险，信息披露事项及风险提示，新任主席沃什沟通框架生变、纳斯达克100指数跌4.1%；道琼斯指数跌0.9%至52
，